特里聖保羅黑根諾波利斯飯店 - 聖保羅

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商品訊息描述:

主要設施

  • 252 間禁煙客房
  • 餐廳
  • 室外游泳池
  • 供應早餐
  • 健身中心
  • 代客停車
  • 24 小時商務中心
  • 24 小時櫃台服務
  • 冷氣
  • 每日客房清潔服務
  • 花園
  • 電腦工作站

鄰近景點

  • 位於孔索拉考
  • 市劇院 (2.1 公里)
  • 聖保羅音樂廳 (2.4 公里)
  • Pacaembu 體育館 (1.2 公里)
  • 足球博物館 (1.3 公里)
  • 茶橋走道 (2.2 公里)


商品訊息簡述:

特里聖保羅黑根諾波利斯飯店 - 聖保羅

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工商時報【台新投顧總經理李鎮宇】

中國近期公布的各項經濟數據,表現多數優於市場預期,製造業需求出現回暖跡象,反映於製造業PMI重回50%榮枯線上,貿易出口額亦結束漫長衰退而重返成長,帶動固定投資與工業生產上行。雖然部分受基期較低影響,但仍反映中國經濟的下行趨勢在第2季有望緩和甚至小幅回升。

然而目前的小幅景氣復甦,能持續多久仍難斷言,因為背後主要仍是靠著中國官方扶持,一邊透過減稅、降低房貸自備款成數等措施大力做多房市,刺激營建動能,另一邊則打開融資窗口大量釋出流動性,策動銀行擴張信貸、支持各地的基礎建設計畫。按照過去經驗,中國推行這類刺激政策的效果僅能維持1~2季左右,且隨著經濟規模不斷擴張,每一次推動的成效也逐漸減弱。在經濟下行的趨勢中,反向推升金融槓桿,長期而言亦對企業營運、以及銀行體質均造成更多不良影響。

中國銀行業體質在這兩年轉差的速度有加快跡象,根據中國銀監會數據,至2015年底為止,中國銀行體系帳上不良貸款已攀升至人民幣1兆2,744億元,較2014年底增加51.2%,相較2013年底更是大增113%,整體不良貸款率攀升至1.67%。其中,下行壓力最沉重的製造業為最大宗不良貸款來源,約占40%左右,其次為批發、零售業,約占32%。製造業、批發零售業不良貸款不僅總額屢創新高,且比率均大幅攀升,根據甫公布之2015年報,中國農業銀行之製造業不良貸款率為5.45%,建設銀行為5.89%,農行之批發零售業不良貸款率更高達12.3%,建設銀行亦有9.65%;其餘主要銀行情況均相若。

以目前中國非金融企業債務占GDP比重超過120%的高水位,且高負債企業集中於前景不佳之傳統製造業,以及遭電子商務痛擊的零售批發業,償債前景難言樂觀,若不進行債務重組,則可能造成企業、銀行雙輸的局面。

故中國決策層於今年初宣布,正研擬推動銀行「債轉股」,亦即將銀行帳面持有之不良債權轉為股權;中國官方初步希望以具有潛在價值,但營運出現暫時困難的企業為主要目標,且以風險較低的關注類貸款為轉換主體,達到同時降低企業債務負擔,又能維護銀行利益的目標。

然而「債轉股」本質上為企業、銀行間的零和遊戲,將不良貸款轉為股本,固然可減輕企業的債務負擔,但也使銀行喪失債權的優先清償地位,換取欠債公司沒有價值的股份,直接影響銀行盈利能力。反之,如果依照中國官方的規畫,以轉換風險較低的貸款為主,固然對銀行影響較小,但適用的企業也相對不多,較難達成協助債務重組、降低企業營運壓力的目標。

所以目前來看,放寬債轉股門檻,讓銀行相忍為國,多犧牲一些盈利能力以換取更多結構轉型的時間,恐怕是未來中國較可能的選擇。

因此,雖然我們看好今年下半年全世界新興市場有機會在第2季美國升息之後,景氣與金融市場有機會出現一個比較大的復甦和回升。但中國因為下跌過程中,政府介入太深,以致於預期在下半年的新興市場反彈中,中國雖不至於缺席,但漲幅恐怕會相較落後。此外中國金融業債轉股的潛在利空,金融產業預期獲利將持續受到限縮,這自然也不利於中國股市的發展。

但是相較製造業與金融業,中國內需仍舊強勁,未來中國股市上漲的目光焦點仍將聚焦在新科技應用,內需產業。台灣相關供應鏈或在大陸營商的相關個股,仍將有機會受惠。



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